Эксперты РБК оценили риски девальвации рубля в августе 2026 года
Август традиционно считается неблагоприятным месяцем для курса рубля и в большинстве случаев с 1998 года он снижался к доллару. «РБК Инвестиции» собрали прогнозы аналитиков по курсу доллара к рублю на последний месяц лета
Основными факторами влияния на курс рубля являются динамика экспорта-импорта (цены на нефть и другое сырье) и динамика потоков капитала (зависит от геополитики, от ключевой ставки). Динамика рубля в августе будет сильно зависеть от развития украинского и ближневосточного конфликтов. (Фото: Belkin Alexey / news.ru / Global Look Press)
Как исторически ведет себя курс доллара к рублю в августе
В прошлом году курсу рубля удалось опровергнуть расхожее мнение о том, что август несет беды российской экономике. В августе 2025-го курс американской валюты незначительно снизился к рублю на 0,22%.
Однако если смотреть на динамику пары доллар/рубль в историческом контексте, то август чаще приносил негатив на валютный рынок, чем позитив. За 28 лет в период с 1998 по 2025 год курс доллара укреплялся к рублю в августе в 20 случаях. Самое значительное падение рубля в последний летний месяц за этот период пришлось на 1998 год. Тогда снижение национальной валюты было обусловлено дефолтом по государственному долгу и расширением валютного коридора с ₽5,3–7,1 до ₽6,0–9,5 за доллар. В итоге доллар за месяц вырос к рублю на 58,41%.
Дата 25 августа 1998 года вошла в историю как второй «черный вторник»: тогда на торгах ММВБ (сейчас Московская биржа) курс доллара вырос сразу на 10%, достигнув ₽7,86.
Вторым крупнейшим падением рубля к доллару стал август 2018 года, когда курс американской валюты вырос на 8,08% по отношению к рублю. Причинами стали обострение санкционного давления и рост ставок в США, что оказало влияние на валюты развивающихся стран, включая рубль.
Третьим по глубине падения курса рубля к доллару стал 2024 год. Тогда доллар вырос к рублю на 5,24% и одной из основных причин падения рубля стала остановка биржевых торгов валютой в России после санкций против Мосбиржи. Эксперты тогда объяснили, что это событие обострило проблемы платежей в юанях.
Давление на рубль тогда также оказывало смягчение требований о репатриации экспортной выручки. Порог ее возврата был снижен дважды — в июне с 80 до 60% и июле с 60 до 40%.
За 28 лет наблюдений лишь в восьми случаях август приносил рублю укрепление против доллара, однако даже в этих случаях рост был умеренным, не более 3%. Таким, например, был август 2017 года — доллар подешевел с ₽59,78 до ₽58,02 (-2,9%). Это стало лучшим результатом для рубля в августе за всю историю наблюдения с 1998 года.
После того как 12 июня 2024 года США ввели блокирующие санкции против Мосбиржи и входящего в ее группу Национального клирингового центра (НКЦ), биржевые валютные торги долларом и евро в России прекратились. Со следующего дня официальные курсы этих валют к рублю ЦБ начал устанавливать по новой методике: на основе банковской отчетности по сделкам на внебиржевом валютном рынке.
В расчете динамики курса доллара к рублю в августе 2024–2025 годов мы брали значения «вечного» фьючерса пары доллар/рубль (USDRUBF). Этот инструмент по своему ценообразованию максимально приближен к валютной паре доллар/рубль (USD/RUB).
«РБК Инвестиции» спросили у экспертов, какие основные факторы будут влиять на курс рубля в августе 2026-го, а также какой диапазон курса они ждут в следующем месяце.
Какие факторы повлияют на курс рубля в августе
1. Баланс экспорта и импорта и продажи валютной выручки экспортерами
Профицит счета текущих операций в мае 2026 года составил $8,1 млрд (уточненный показатель апреля 2026 года — $6,2 млрд; май 2025 года — $0,9 млрд), следует из данных ЦБ. Регулятор отметил, что значительное увеличение профицита счета текущих операций относительно мая 2025 года в основном обусловлено увеличением стоимостного объема экспорта.
В период с января по май положительное сальдо счета текущих операций выросло год к году c $21,8 млрд до $27 млрд в основном за счет увеличения положительного сальдо внешней торговли.
Внешнеторговый баланс остается положительным на фоне благоприятной конъюнктуры на сырьевых рынках и сдержанного импорта, отмечает аналитик «Цифра брокер» Александр Дудников.
«Такая динамика вряд ли претерпела изменения в июне—июле, учитывая по-прежнему высокие цены на углеводороды, что поддержит дальнейшее расширение положительного сальдо внешней торговли и будет способствовать устойчивости рубля», — допускает эксперт.
Профицит счета текущих операций сейчас остается структурной опорой для курса рубля, отмечает аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Алина Попцова. При этом эксперт допускает, что к августу торговый профицит может оказаться под давлением в случае падения цен на нефть и расширения санкций, что будет негативно сказываться на укреплении рубля. С другой стороны, возможную девальвацию в последний месяц будет ограничивать активность импорта, поддерживая торговый профицит, дополняет Попцова.
Старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк также допускает, что в августе приток валютной выручки может снизиться, так как на рынок будут влиять более низкие июньские цены на нефть. Сокращению внешнеторгового баланса также может способствовать ситуация на внутреннем топливном рынке, которая привела к увеличению импорта нефтепродуктов, добавляет эксперт.
«Влияние баланса экспорта и импорта во многом будет зависеть от развития ситуации на Ближнем Востоке. Если цены на нефть Brent в августе останутся выше $90 за баррель, то ожидания участников рынка по будущему росту экспортной выручки в сентябре—октябре могут сдержать ослабление рубля. Если же цены на нефть в августе вернутся к уровням начала июля ($70–72 за баррель Brent), то на валютном рынке будет преобладать тенденция к ослаблению рубля», — объясняет Ващелюк.
Нетто-покупки Минфина в рамках бюджетных операций с 7 августа сократятся примерно до нуля или даже перейдут в небольшие продажи, все будет зависеть от динамики нефтяных цен в остаток июля
2. Бюджетное правило
Минфин в период с 7 июля по 6 августа 2026 года ежедневно покупает валюту в размере ₽5,4 млрд. Ранее этот объем составлял ₽9,91 млрд в день.
Параллельно с этим Банк России во втором полугодии 2026 года ежедневно будет продавать валюту в эквиваленте ₽0,58 млрд против ₽4,62 млрд в первом полугодии (сокращение почти в восемь раз).
Таким образом, нетто-покупки валюты в рамках бюджетного правила составляют ₽4,82 млрд в день против ₽5,29 млрд в июне.
Сохраняющиеся покупки иностранной валюты со стороны ЦБ и Минфина будут оказывать умеренное давление на рубль, увеличивая спрос на валюту, отмечает начальник отдела анализа банков и денежного рынка инвесткомпании «Велес Капитал» Юрий Кравченко. Однако, согласно оценкам эксперта, их вклад в динамику курса пока остается небольшим и существенно уступает влиянию процентных условий и геополитической риск-премии.
По мнению главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, нетто-покупки Минфина в рамках бюджетных операций с 7 августа сократятся примерно до нуля или даже перейдут в небольшие продажи. Все будет зависеть от динамики нефтяных цен в остаток июля, добавляет эксперт. Однако Васильев также считает, что покупки валюты Минфином останутся второстепенным фактором для курса рубля.
Попцова из УК «Альфа-Капитал» считает, что Минфин может вернуться к продажам валюты только во втором полугодии в случае сохранения цены российской нефти Urals ниже $59 за баррель. «В августе не ожидаем реализации такого сценария, наиболее вероятно увеличение или сохранение текущего уровня чистых покупок, что будет оказывать умеренное давление на рубль», — добавляет эксперт.
3. Ставка ЦБ
На заседании 24 июля Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 14%. Это стало девятым снижением показателя подряд. Решение не совпало с консенсус-прогнозом аналитиков, опрошенных РБК, большинство из которых предполагали сохранение ставки на уровне 14,25%.
Юрий Кравченко прогнозирует, что процентный фактор в августе останется одним из ключевых источников поддержки рубля и будет ограничивать его ослабление под влиянием геополитики и других рисков.
Александр Дудников также считает, что высокая ключевая ставка и, как следствие, привлекательная доходность облигаций будут усиливать привлекательность рубля в качестве высокодоходной валюты и оказывать ему поддержку.
4. Цены на нефть
В четверг, 23 июля, стоимость нефти Brent превысила $100 за баррель впервые с мая 2026 года. В тот день хуситы заявили, что нанесли удар по двум саудовским нефтяным танкерам в рамках морской блокады Саудовской Аравии. Несмотря на ранее подписанную сделку между США и Ираном, ситуация остается напряженной, что пока толкает вверх котировки нефтяных фьючерсов.
Наталья Ващелюк в базовом сценарии предполагает, что цены на нефть будут постепенно снижаться, что поддержит ослабление рубля. Но если конфликт продолжится, то позиции рубля могут сохраниться или даже усилиться в зависимости от того, на каком уровне будут находиться цены на нефть.
«Если цены на нефть Brent в августе останутся выше $90 за баррель, то ожидания участников рынка по будущему росту экспортной выручки в сентябре—октябре могут сдержать ослабление рубля», — добавляет она.
Если же цена Brent будет вблизи отметки $70 за баррель, где котировки находились в начале июля, тогда нефтяной фактор в сочетании с покупками иностранной валюты будет оказывать небольшое давление на рубль, считает Кравченко. Эксперт при этом подчеркивает, что нефтяной рынок остается крайне волатильным из-за геополитической напряженности, поэтому влияние этого фактора на курс может быстро меняться.
Курс доллара может вырасти до ₽79–82, юаня — до ₽11,6–12,1. Помешать ослаблению рубля может ситуация на Ближнем Востоке
Что будет с курсом доллара в августе 2026 года: прогнозы экспертов
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка инвесткомпании «Велес Капитал»: «В базовом сценарии мы ожидаем средний курс доллара в августе в диапазоне ₽77–80. При усилении геополитических рисков и росте риск-премии курс может подняться выше ₽82 за доллар».
Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая»: «Преобладают факторы, которые могут способствовать ослаблению рубля в августе. Курс доллара может вырасти до ₽79–82, юаня — до ₽11,6–12,1. Помешать этому может ситуация на Ближнем Востоке: если конфликт станет более интенсивным и цены на нефть не снизятся, то позиции рубля могут сохраниться или даже усилиться в зависимости от того, на каком уровне будут находиться цены на нефть».
Михаил Васильев, главный аналитики Совкомбанка: «Мы ожидаем, что рубль в августе продолжит торговаться в устоявшихся диапазонах ₽76–82 за доллар, ₽11,2–12,1 за юань, ₽87–94 за евро. Основными факторами влияния на курс рубля являются динамика экспорта-импорта (цены на нефть и другое сырье) и динамика потоков капитала (зависит от геополитики, от ключевой ставки). Динамика рубля в августе будет сильно зависеть от развития украинского и ближневосточного конфликтов. Пока в свои прогнозы мы заложили состояние обоих геополитических конфликтов без изменений».
Александр Дудников, аналитик «Цифра брокер»: «Мы ожидаем ₽78–81 за доллар США и ₽11,5–12 за китайский юань в августе».Алина Попцова, аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал»: «Базовый ориентир — ₽78–82 за доллар и ₽11,3–11,7 за юань. Риск-сценарии предполагают укрепление к ₽75–76 за доллар в случае высоких цен на нефть и падение к ₽84 в случае падения цены на Urals и пессимизма на финансовых рынках».