Накопительная пенсия, как отказ от патернализма

Введение накопительной пенсии с 2002 года спровоцировало изменение модели поведения граждан в вопросе дополнительного пенсионного дохода: они стали рассчитывать не на государство, а на себя.



Такое мнение высказали в Минфине в комментарии для РБК.
«С момента создания накопительной составляющей удалось изменить патерналистическое поведение граждан (когда гражданин считает, что его пенсионный доход должно формировать государство) к пониманию необходимости самостоятельного формирования дополнительного дохода к будущей пенсии», — сообщили в ведомстве.
При этом создание и развитие накопительной составляющей системы обязательного пенсионного страхования совпало с периодом сложных экономических условий, признали в министерстве. Это негативно сказалось на доходности инвестирования накоплений негосударственными пенсионными фондами (НПФ).
«Безусловно, ежегодная доходность, получаемая негосударственными пенсионными фондами по результатам инвестирования с момента начала их деятельности, была недостаточная по ряду объективных причин», — констатировали в Минфине. Впрочем, там отметили, что введенный ЦБ рискориентированный надзор, а также изменения регулирования деятельности НПФ (создание системы гарантирования формируемых гражданами средств, увеличение горизонта инвестирования и расширение видов деятельности) дадут им возможность в будущем стать «надежным провайдером» по формированию дополнительного дохода граждан.
Так в Минфине прокомментировали выводы ученых из РАНХиГС о том, что итоги введения накопительной пенсии в России оказались скорее неудовлетворительными. В качестве одного из аргументов эксперты указали, что средняя валовая доходность портфелей НПФ в 2005–2020 годах лишь незначительно переиграла инфляцию, а по критерию чистой доходности фонды существенно уступили и инфляции, и частным управляющим компаниям (ЧУК).
«При среднегодовой инфляции 7,8% (за период 2005–2020 годов, по которому имеются данные по НПФ) портфели ЧУК имели доходность 8,2%, НПФ — 8%, а расширенный портфель ВЭБ — 7,3%. По чистой доходности НПФ проигрывают ЧУК, и инфляции значительно больше (6,3 против 6,9 и 7,8% соответственно)», — писали авторы из РАНХиГС.
Мнение Банка России
НПФ по своей сути является институциональным инвестором, портфель активов которого во многом формируется на основании структуры обязательств (стратегия asset liability management), заявили РБК в Банке России. Для того чтобы величины и даты денежных потоков по активам и по обязательствам пенсионного фонда совпадали, существенная доля от активов портфеля, как правило, должна приходиться не на рисковые активы, а на долговые финансовые инструменты, которые обладают меньшей волатильностью и более предсказуемым графиком платежей, пояснили там. Тем самым в ЦБ ответили на возможные претензии относительно недостаточной доходности пенсионных накоплений.
В ЦБ отметили, что с точки зрения регулирования у НПФ есть запас для наращивания риска. «Требования законодательства к составу и структуре активов портфелей НПФ предусматривают достаточно широкие возможности по инвестированию средств портфелей, в том числе в рисковые активы. При этом концентрационные лимиты на вложения в рисковые активы не заполняются НПФ в полном объеме», — указал регулятор.
С 1 января 2024 года граждане получат право на участие в программе долгосрочных сбережений, в рамках которой сформированные средства пенсионных накоплений можно будет использовать в качестве единовременного взноса, напомнили в ЦБ. В ее рамках регулятор может упразднить или ослабить часть требований к портфелям НПФ.
«Банк России рассматривает вопрос о расширении инвестиционных возможностей НПФ за счет отмены части требований к составу и структуре их инвестиционных портфелей (кроме концентрационных лимитов и единого лимита на активы с дополнительным уровнем риска, который может быть расширен)», — заявили в ЦБ. При этом соответствующие инвестиционные риски НПФ будут ограничены требованиями к их стресс-тестированию, а добросовестность инвестиционных решений будет обеспечена требованиями к фидуциарной ответственности НПФ, указали там.