Поднимет ли «Газпром» внутренние цены, чтобы компенсировать падение прибыли?

«Газпром» сообщил о падении прибыли более чем в три раза за 2022 год. Главная причина — сокращение экспорта газа.



При этом выручка госкорпорации оказалась на 25% выше аналогичного показателя 2021 года. Это объясняется тем, что в первом полугодии 2022 года цены и спрос на газ в ЕС были высокими. Финансовые затруднения не отразились на вознаграждение топ-менеджеров «Газпрома», которое выросло почти вполовину. А вот россиянам, вероятно, стоит ждать повышения цены на газ.

Падение спроса, сокращение добычи, жалованье руководства

«Газпром» отчитался о финансовых результатах за прошлый год. Чистая прибыль упала более чем в три с половиной раза, и составила по РСБУ 747,246 млрд рублей. В 2021 году «Газпром» сообщал о чистой прибыли в 2,684 трлн рублей. Валовая прибыль компании упала на 12%, до 3,21 трлн руб., прибыль до уплаты налогов — 1,02 трлн руб. против 3,2 трлн руб. в 2021-м.
На финансовых показателях компании сказались сокращения поставок энергоносителя в Европу до исторических минимумов. Как сообщают СМИ, в 2022 году добыча газа в стране упала на 11,8%, до 672 млрд кубометров. Это самый низкий уровень по крайней мере с 2016 года (тогда было добыто 640,2 млрд кубометров).
В декабре 2022 года глава «Газпрома» Алексей Миллер сообщал, что объем добычи газа в компании составит 412,6 млрд кубометров, из них 100,9 млрд предназначено для поставок в дальнее зарубежье. Что касается увеличения выручки, то она оказалась на 25% больше аналогичного показателя 2021 года и составила 7,979 трлн рублей. Это объясняется тем, что в первом полугодии 2022 года цены и спрос на газ в ЕС оказались высокими. Несмотря на резкое (порядка 75%) сокращение объемов экспорта в Европу, к концу мая 2022 года «Газпром» все равно продолжал зарабатывать на ЕС не менее 100 млн евро в сутки, считают эксперты. И если бы не падение спроса во втором полугодии, то у компании были бы все основания ожидать рекордные прибыли.
Но, по мнению руководителя Центра по изучению энергетической политики ВШЭ Виталия Ермакова, в результате коллапса спроса на газ «Газпрома» в Европе в 2022 году свободные производственные мощности компании составили 110–120 млрд кубометров. «Это огромные объемы, означающие недополученную прибыль в десятки миллиардов долларов и замороженные инвестиции», — считает эксперт.
Интересно, что финансовые трудности компании не отразились на вознаграждениях топ-менеджеров «Газпрома» (членов совета директоров и членов правления холдинга). Стоит напомнить, что входящие в состав совета директоров государственные служащие не получают вознаграждения от компании. Непосредственно вознаграждение включает в себя заработную плату, премии за участие в органах управления общества. В 2022 году на эти цели было направлено 2,867 млрд рублей, что на 48% превышает уровень 2021 года. Годом ранее этот показатель составлял 1,932 млрд рублей.

Курс на Азию

Частично компенсировать потери от закрытия европейского рынка в «Газпроме» надеются за счет наращивания экспорта газа в Азию, главным образом в Китай по магистральному газопроводу (МГП) «Сила Сибири-1». В 2022 году по просьбе китайской стороны поставки регулярно шли сверх суточных контрактных количеств, и в итоге «Газпром» превысил годовые обязательства. В январе 2023 года Россия вышла на первое место по поставкам природного газа в Китай — по сумме экспорта по газопроводу и в сжиженном виде, сообщает таможня КНР.
Общие поставки российского топлива составили 2,7 млрд куб.м. Россия с большим отрывом обошла других крупных поставщиков — Туркменистан и Катар (по 2,2 млрд куб. м), Австралию (1,9 млрд куб.м). В январе «Газпром» поставил по магистрали «Сила Сибири» в Китай почти 2 млрд кубометров газа. Поставки СПГ добавили еще 770 млн куб.м. (это 8-9 партий). Но этого очевидно недостаточно, чтобы компенсировать потери от падение экспорта в ЕС.
Эксперты считают, что огромное значение приобретает проект «Сила Сибири-2» (его строительство предполагается начать в 2024 году) как единственный вариант монетизировать свободные производственные мощности к 2030 году. Но, как полагает Виталий Ермаков, здесь решение зависит в большей степени от Китая, чем от России.
Пока же, в 2023 году, «Газпром», вероятно, ждет продолжение тренда по снижению добычи газа на фоне постепенного отказа покупателей из Европы от части поставок и из-за неработающего «Северного потока». По словам руководителя департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф инвестиции» Кирилла Комарова, компания будет платить повышенные налоги на добычу газа, которые вступают в силу с января 2023 года. Также нельзя исключать дальнейшего роста налогов в случае увеличения дефицита бюджета.

Скромные дивиденды

Все это, естественно, не может не отразиться и на дивидендной политике «Газпрома». Она была принята в 2019 году и предусматривает выплату акционерам 50% от скорректированной чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчетности. В прошлом году собрание акционеров ПАО «Газпром» утвердило размер промежуточных дивидендов в объёме 51,03 рубля на одну акцию. Это был рекордно высокий объём дивидендов в истории всего российского фондового рынка. В конце августа совет директоров «Газпрома» принял решение выплатить промежуточные дивиденды впервые в корпоративной истории. После этого акции компании взлетели на 18,5%.
В этом году все может быть иначе.
Кирилл Комаров считает, что «Газпром» продолжит выплачивать дивиденды владельцам акций, но, скорее всего, в следующем году они будут намного более скромные — в 2023 году они могут стать в два раза меньше. По мнению ведущего аналитика отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс» Дмитрия Баженова, и вовсе вероятен высокий риск отсутствия выплаты дивидендов «Газпрома» за 2023 год. Среди возможных причин он назвал падение экспорта, рост налоговой нагрузки и увеличение капитальных затрат (CAPEX). Все это может негативно сказаться на будущих дивидендах.

Увеличить цены в четыре раза

Потери «Газпрома» от закрытия европейского рынка оцениваются более чем в 40 млрд долларов, и их необходимо компенсировать. Один из вариантов — существенный рост потребления газа на внутреннем рынке. Но независимый эксперт Александр Собко считает, что ожидать этого слишком оптимистично. Он напоминает, что в этом году возможны трудности с экспортом метанола. «Газпром» получает двойной удар — снижаются не только экспортные поставки, но и на стагнирующем внутреннем рынке независимые производители претендуют на часть спроса. По словам Собко, постепенно ситуацию может выправить программа газификации, но это небыстрый процесс.
В свою очередь в Госдуме считают, что ценообразование на газ в стране должно быть рыночным, а продавать газ нужно по долгосрочным контрактам. Парламентарии полагают, чтобы компенсировать выпадение экспортных доходов, объем реализации топлива в стране должен быть увеличен в четыре раза. Или так же, в четыре раза, должны быть увеличены внутренние цены. В таком случае в пересчете на душу населения компенсация потерь экспортных доходов «Газпрома» обойдется каждому россиянину в 22,6 тыс. рублей в год.
Почему-то вариант с увеличением цены на газ для населения кажется наиболее реалистичным…