Рублевые старты

Что будет с рублем во время и после Олимпиады.
Курс рубля с началом Олимпиады пошел вверх благодаря вмешательству ЦБ и росту спроса на российскую валюту со стороны иностранных гостей в Сочи. Но большинство экспертов, опрошенных «Газетой.Ru», полагают, что наблюдаемый подъем — лишь коррекция. Рубль не вернет утраченных позиций и, вероятно, еще подешевеет, считают они.
В день официального открытия зимних Олимпийских игр в Сочи курс рубля укрепился. Официальный курс доллара, установленный Центробанком с субботы и до вторника, — 34,60 руб. за доллар, что на 12 коп. ниже, чем предыдущий курс. Курс евро немного повысился — на 7 коп., до 47,02 руб. за евро.
В начале 2014 года много говорилось о том, что курс рубля может резко понизиться после Олимпийских игр. Однако обвал произошел раньше.
За январь курс доллара вырос на 2,6 руб., курс евро — на 3 руб. Реальный эффективный курс рубля к корзине валют основных торговых партнеров России в январе снизился на 1%, сообщил ЦБ.
Для сравнения: за весь 2013 год реальный эффективный курс рубля снизился на 2,8%, а в 2012 году укрепился на 5,3%.
Январская девальвация объясняется решением ЦБ сократить валютные интервенции, высказыванием чиновников о желательности ослабления рубля, а также такими внешними факторами, как сокращение программы стимулирования в США, вызвавшей отток капитала с развивающихся рынков. «Центробанк, на мой взгляд, несколько неудачно выбрал время для декларации намерений свободного курсообразования с 2015 года, а также с отменой целевых интервенций стал активнее расширять границы валютного коридора. В итоге это привело к ускорению темпов ослабления российской валюты», — замечает аналитик банка «Зенит» Владимир Евстифеев.
«События на Украине и неблагоприятный информационный фон вокруг Олимпиады в Сочи добавили напряженности в данную ситуации», — говорит старший трейдер банка «Глобэкс» Игорь Зеленцов.
«Рубль пострадал не так значительно, как, к примеру, аргентинский песо, потерявший больше 20% стоимости», — замечает руководитель аналитического отдела ИК «Golden Hills-КапиталЪ АМ» Наталья Самойлова.
Во время Олимпиады действительно возможен рост курса рубля.
«Потенциал укрепления рубля обуславливается и техническими факторами (коррекция), и фундаментальными — приток туристов, которые увеличат спрос на национальную валюту, так как именно она является единственным способом оплаты товаров и услуг по нашему законодательству, — говорит Самойлова. — Кроме того, Олимпиада сама по себе имеет положительный, хотя и кратковременный, эффект в виде роста розничной торговли, потребительских настроений и деловой активности».
Большинство экспертов не видят в росте курса рубля заслугу начинающейся Олимпиады и подчеркивают, что эти явления никак не связаны.
«Никаких примеров резких движений валют, связанных со спортивными или культурными событиями, нет и быть не может, так как они находятся в разных плоскостях, определяются разными факторами, которые максимум пересекаются на 1%, и этого недостаточно для того, чтобы вызывать резкие движения курсов», — считает начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка Иван Фоменко.
«Укрепление рубля связано с тем, что Банк России увеличил интервенции на валютном рынке», — отмечает начальник аналитического отдела ИК «Русс-Инвест» Дмитрий Беденков. «То восстановительное движение рубля, которое мы наблюдаем сейчас, вполне укладывается в понятие обычной коррекции после затяжного снижения», — добавляет Владимир Евстифеев.
«Что касается Олимпиады, то теоретически строительство всей необходимой инфраструктуры и объектов для ее проведения повышает инвестиционную привлекательность региона и, соответственно, интерес зарубежных инвесторов с сопутствующим притоком иностранного капитала. Однако на практике возможное укрепление рубля в ближайшее время будет связано исключительно с желанием валютных игроков зафиксировать прибыль на исторических максимумах и естественной коррекцией после такого пике отечественной валюты», — резюмирует старший аналитик ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко.
Коррекция может подбросить курс до 33,5–34 руб. за доллар.
«Можно ожидать в ближайшее время (февраль-март) укрепления рубля до 33,5 руб. за доллар», — считает Игорь Зеленцов. «Краткосрочно возможны укрепления рубля на примере того, что мы наблюдаем сейчас. Текущая цель укрепления — 34–34,5 руб. за доллар, но это никак не связано с Олимпиадой. Укрепление рубля укладывается в рамки технической коррекции, поддержанной спросом на валюты развивающихся стран», — комментирует Иван Фоменко.
Но долгосрочные прогнозы экспертов предполагают дальнейшее понижения курса рубля.
Отток капитала продолжается. «В последнюю неделю отток средств из фондов, инвестирующих в Россию, по данным EPFR, достиг почти $600 млн и находится на максимальных значениях за последние месяцы. Вкупе с внутренним усилением оттока капитала, который, по различным оценкам, может превысить в первом квартале 2014 года $30 млрд, и политикой Банка России по либерализации регулирующего воздействия на валютный курс это дало усиление давления на рубль», — говорит Беденков.
«Фундаментально отношение инвесторов к развивающимся экономикам остается негативным, — уверен Евстифеев. — Постепенный уход ЦБ с валютного рынка означает большую подверженность рубля влиянию внешних процессов, что неминуемо выльется в рост волатильности курсов». «В дальнейшем ожидаем укрепление доллара. На рубль будут влиять такие наши внутренние факторы, как проблемы в экономике и снижение ВВП», — говорит Зеленцов. «Рубль будет следовать своему тренду постепенного ослабления в среднесрочной перспективе (9–15 месяцев), что вызвано экономической обстановкой и политикой ЦБ», — считает Фоменко.